Pronovias conclut un accord de vente avec Cap Capital

Madrid – Il ne resterait plus que quelques formalités procédurales pour que le groupe de mode nuptiale Pronovias dépose officiellement son bilan. Par la suite, et sauf surprise de dernière minute, le Tribunal de commerce n°9 de Barcelone (Espagne) devrait approuver sa vente au groupe d'investissement britannique Cap Capital.

Confirmant les informations déjà avancées par FashionUnited au début du mois d'avril, et sur la base des dernières nouvelles publiées, FTI Consulting a présenté son rapport au tribunal. Cette société de services professionnels avait été désignée comme expert indépendant par le Tribunal de commerce n°9 de Barcelone pour superviser la phase initiale de la procédure de « prepack » demandée par les propriétaires actuels de Pronovias, les sociétés de capital-investissement Bain Capital et Clearlake.

Le rapport fait suite à l'évaluation des différentes offres de rachat reçues ces derniers mois. Parmi celles-ci, les propositions du fonds américain Enduring Ventures et du groupe de mode barcelonais Desigual, dirigé par l'homme d'affaires Thomas Meyer, s'étaient initialement distinguées. Cependant, FTI Consulting a finalement retenu l'offre du groupe d'investissement britannique Cap Capital pour l'acquisition de Pronovias.

Plusieurs raisons expliquent la décision de FTI Consulting en faveur de l'offre de Cap Capital, présentée à la dernière minute. Initialement, Cap Capital espérait conclure une acquisition « traditionnelle » en dehors de la procédure de « prepack ». Son offre s'est distinguée des deux autres car elle reprenait la plus grande partie de la dette de l'entreprise et s'engageait à conserver le plus grand nombre d'emplois. Selon les chiffres rapportés par le quotidien La Vanguardia, sur les quelque 600 salariés actuels du groupe Pronovias, l'offre de Desigual prévoyait de maintenir environ 200 emplois, celle d'Enduring environ 400, et celle de Cap Capital 552. Cet engagement pour la sauvegarde des emplois explique pourquoi l'offre du groupe d'investissement britannique a été la mieux accueillie par les salariés de Pronovias. Ces derniers ont exprimé leur soutien à la vente à Cap Capital lors d'assemblées du personnel, dont les procès-verbaux seront également transmis au tribunal par FTI Consulting.

Entrée en redressement judiciaire et attribution à Cap Capital

Suite au choix de FTI Consulting, qui a été confirmé par la direction de Pronovias, la société de services professionnels a transmis mercredi dernier son rapport de décision au Tribunal de commerce n°9 de Barcelone, comme l'a rapporté le journal économique El Economista. Dans ce rapport, FTI Consulting recommande la vente de Pronovias au groupe d'investissement britannique. Après cette recommandation, Pronovias et FTI finalisent les documents nécessaires pour que l'entreprise de mode nuptiale dépose officiellement son bilan, une démarche attendue cette semaine.

Dans le cadre de cette procédure, et en même temps que la demande de dépôt de bilan, le tribunal sera sollicité pour valider la proposition de FTI et approuver la vente de Pronovias et de son unité de production à Cap Capital. Le tribunal devrait autoriser cette requête dans un délai de 1 à 4 semaines. Le groupe d'investissement britannique deviendra alors propriétaire de Pronovias, intégrant ainsi le groupe de mode nuptiale à un portefeuille d'entreprises jusqu'alors éloigné des secteurs de la mode et du textile. Les investissements de Cap Capital se concentrent en effet sur la robotique, l'intelligence artificielle, l'aéronautique, l'énergie ou les télécommunications, via des sociétés comme Neux, Valtenor, TS Mart ou Kivnon, une entreprise espagnole de robotique industrielle spécialisée dans les solutions d'automatisation logistique.

Processus de restructuration

Fondée à Barcelone par Alberto Palatchi, Pronovias a été vendue en 2017 au fonds de capital-investissement britannique BC Partners. Cette opération est généralement considérée comme l'origine des tensions financières que l'entreprise a connues, aggravées par la pandémie de coronavirus. En 2022, la société est finalement passée sous le contrôle des sociétés de capital-investissement Bain Capital et MV Credit — cette dernière ayant été acquise en septembre 2024 par l'américain Clearlake.

Après cette opération, réalisée via une recapitalisation de la dette qui a permis à Bain Capital et MV Credit de prendre le contrôle de Pronovias, les sociétés de capital-investissement ont injecté plus de 135 millions d'euros pour tenter de relancer l'entreprise et de récupérer une partie de l'activité perdue depuis la pandémie. Ces efforts n'ont pas porté leurs fruits sur le plan commercial. Pronovias a clôturé son dernier exercice 2025 avec un chiffre d'affaires annuel d'environ 88 millions d'euros (une baisse de 15,38 % sur un an) et un EBITDA négatif de 9 millions d'euros. Ces résultats sont loin des 160,6 millions d'euros de chiffre d'affaires et de l'EBITDA positif de 43,3 millions d'euros enregistrés en 2019. Pour 2026, Pronovias prévoit de clôturer l'année avec un chiffre d'affaires d'environ 79 millions d'euros (-10,22 %), mais avec un EBITDA de nouveau positif, à hauteur de 8 millions d'euros.

Pour consolider et accélérer cette reprise, Cap Capital, en tant que nouveau propriétaire de Pronovias, prévoit de mettre en œuvre un plan de relance. Le groupe, qui dispose d'un siège opérationnel et d'une équipe en Espagne, compte parmi les membres de son conseil consultatif des personnalités comme Rafael Catalá, ministre de la Justice espagnol de 2014 à 2018, et Miguel Garrido de la Cierva, président de l'organisation patronale madrilène CEIM. Ce plan s'appuiera sur une restructuration de ses structures opérationnelles et de son modèle économique.

La feuille de route nécessiterait une injection de capital initiale de 20 millions d'euros de la part de Cap Capital. La première étape consisterait à ajuster le réseau de vente au détail en propre de Pronovias, qui compte actuellement 53 boutiques. Ces points de vente, qui génèrent une part importante des dépenses opérationnelles, sont considérés par le groupe d'investissement britannique comme bien supérieurs aux besoins actuels de l'entreprise.

Face à ce « surdimensionnement » de son réseau de boutiques, et selon des sources du marché citées par La Vanguardia, Cap Capital aurait l'intention de ne conserver que les boutiques européennes de la « nouvelle Pronovias », sur un total de 53, y compris les quelque 26 situées en Espagne. Pour les magasins situés sur d'autres marchés, le groupe d'investissement souhaiterait qu'ils ne soient plus gérés directement par Pronovias. Il n'est cependant pas exclu que certains restent en propre ou que des accords soient conclus pour qu'ils continuent d'opérer sous la marque Pronovias, mais gérés par un partenaire commercial. Ces décisions ne devraient pas affecter l'engagement pris en matière d'emploi, Cap Capital s'étant engagé à préserver 552 des 600 emplois actuels du groupe de mode nuptiale.

Cet article a été traduit à l'aide d'un outil d'intelligence artificielle, puis vérifié et édité par un journaliste de FashionUnited.

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